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清幽 撰文
在家電領(lǐng)域視作為“常青樹”的廚電行業(yè)，在經(jīng)歷幾年高增長(zhǎng)后于今年迎來了發(fā)展換擋。多家第三方公司的市場(chǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：受制于近年來的地產(chǎn)逐步收緊，樓市迎來最嚴(yán)調(diào)控，2018上半年廚電急轉(zhuǎn)直下出現(xiàn)“十年一遇”的負(fù)增長(zhǎng)。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示：上半年廚電產(chǎn)業(yè)零售額為311億元，同比下滑1.6%，其中一線城市下滑高達(dá)12%。
在整體行業(yè)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的情況下，任何一家行業(yè)企業(yè)都會(huì)受到負(fù)面影響。不過，受到各個(gè)企業(yè)對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的認(rèn)識(shí)和能力差異，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)沖擊的影響絕非是一刀切。研讀2018年上市企業(yè)廚電龍頭企業(yè)的半年報(bào)業(yè)績(jī)，不難發(fā)現(xiàn)老板電器這個(gè)傳統(tǒng)老大哥，已經(jīng)在增長(zhǎng)速度、增長(zhǎng)質(zhì)量，以及發(fā)展后勁上，遭遇到高端新貴華帝股份的正面挑戰(zhàn)。
數(shù)據(jù)說話，華帝股份更具有發(fā)展前景 老板電器（SZ002508）8月22日發(fā)布的中報(bào)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.97億元，同比增長(zhǎng)9.4%，歸母凈利潤(rùn)6.6億元，同比10.5%。公司預(yù)計(jì)2018年前三季度業(yè)績(jī)?yōu)?0億至11.5億元，同比增速為5%到20%。
華帝股份（SZ002035）8月26日發(fā)布半年業(yè)績(jī)，上半年共取得營(yíng)收31.74億元，同比增長(zhǎng)17.24%；凈利潤(rùn)為3.43億元，同比增長(zhǎng)45.32%。華帝股份預(yù)測(cè)2018年前三季度歸母凈利潤(rùn)為4.05億至4.68億，同比增長(zhǎng)30%至50%。
雖然，老板電器與華帝股份雖然都是廚電上市公司，而且均為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，但是受到兩家企業(yè)的發(fā)展歷程、經(jīng)營(yíng)思路、經(jīng)營(yíng)策略的不盡相同，諸如主營(yíng)業(yè)務(wù)等數(shù)據(jù)指標(biāo)直接比較，是沒有意義的，更重要的兩家企業(yè)的營(yíng)收差距在不斷縮小。但，唯獨(dú)有一點(diǎn)可以預(yù)示未來，那是在行業(yè)轉(zhuǎn)型背景下，企業(yè)盈利能力水平的高低。
透過半年報(bào)可以看出，2018年上半年，老板電器毛利率53.4%，同比下滑4個(gè)百分點(diǎn)，華帝股份毛利率46.5%，同比上升1.7個(gè)百分點(diǎn)，二者毛利率越來越接近。老板電器凈利率18.8%，與去年同期持平，華帝股份凈利率上升至10.7%，為近年來最高水平。可以說，在整個(gè)市場(chǎng)發(fā)展遭遇拐點(diǎn)的背景下，老板的經(jīng)營(yíng)能力出現(xiàn)拐點(diǎn)下行調(diào)整，而華帝則是穩(wěn)步上行。
如果我們把眼界放得再長(zhǎng)遠(yuǎn)一些，跳開目前的中報(bào)數(shù)據(jù)來看，老板電器、華帝股份兩家近十個(gè)季度的營(yíng)收及營(yíng)收增長(zhǎng)率的比對(duì)情況來看，華帝在近5-6個(gè)季度的表現(xiàn)似乎更為突出，保持了繼續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，而老板電器的營(yíng)收增長(zhǎng)速度開始明顯下降。這背后，到底是一種偶然，還是必然，相信投資者們已經(jīng)找到了答案，至少這已經(jīng)成為一種新的商業(yè)信號(hào)。
眾所周知，今年以來華帝在中國(guó)廚電產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)了高端化、智能化的強(qiáng)勢(shì)崛起，無論是刷屏全球的“世界杯創(chuàng)新營(yíng)銷”，以“法國(guó)隊(duì)奪冠、華帝全免單”的創(chuàng)新營(yíng)銷引發(fā)行業(yè)跟進(jìn)和模仿，更成功押中一支世界杯冠軍隊(duì)，實(shí)現(xiàn)了品牌與產(chǎn)品的全面協(xié)同。同樣，今年以來，華帝在煙灶消之外，積極拓展洗碗機(jī)、熱水器等新品類，實(shí)現(xiàn)了大廚房的全面化引爆，從而帶來了營(yíng)收規(guī)模和利潤(rùn)的持續(xù)引爆。
在同一行業(yè)背景下，老板電器與華帝股份出現(xiàn)盈利能力上迥然的不同，是一種市場(chǎng)數(shù)據(jù)的表象呢？還是深層次上企業(yè)在對(duì)待這一輪轉(zhuǎn)型升級(jí)過程中的戰(zhàn)略差異呢？很可能對(duì)企業(yè)未來產(chǎn)生巨大的影響。從發(fā)展?jié)摿秃髣派蟻碚f，數(shù)據(jù)顯示華帝或許更勝老板一籌。
根本原因，華帝在轉(zhuǎn)型升級(jí)中后來居上 近幾年，廚電行業(yè)被看成是與空調(diào)行業(yè)并駕齊驅(qū)的盈利行業(yè)，但是行業(yè)的發(fā)展絕不會(huì)一馬平川，起起伏伏是在正常不過。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)來看，廚電業(yè)顯然已經(jīng)是進(jìn)入到發(fā)展的換擋期。而這個(gè)換擋就在于看誰能夠在消費(fèi)升級(jí)中，迅速完成向智能化、高端化的轉(zhuǎn)型。而在這一過程中，不難發(fā)現(xiàn)似乎華帝是更勝一籌。
在產(chǎn)品上，華帝的“智能化”在業(yè)內(nèi)領(lǐng)先一步，成功將語音識(shí)別、形象識(shí)別、云數(shù)據(jù)等技術(shù)運(yùn)用到人工智能平臺(tái)上，先后推出了全語音操控的智能煙機(jī)，改寫廚房空間的蒸烤一體機(jī)，爐頭會(huì)翻轉(zhuǎn)的魔碟灶，洗消存一體的三體健康洗碗機(jī)，全時(shí)恒溫燃?xì)鉄崴鞯纫幌盗兄悄軓N電產(chǎn)品，智能化已在行業(yè)領(lǐng)先一步。
特別是今年以來，華帝率先提出了“后工業(yè)時(shí)代”，為整個(gè)廚電產(chǎn)業(yè)的未來發(fā)展領(lǐng)路。其中，不只是要解決產(chǎn)品的技術(shù)和功能創(chuàng)新，還要推動(dòng)產(chǎn)品外在的工業(yè)設(shè)計(jì)和產(chǎn)業(yè)鏈的智能化轉(zhuǎn)型；同時(shí)，華帝也從高端廚電的參與者，成為這一陣營(yíng)的領(lǐng)導(dǎo)者。
此外，華帝在營(yíng)銷和品牌創(chuàng)新上敢于嘗試。比如說這次足球世界杯，華帝借助法國(guó)隊(duì)奪冠，成功進(jìn)行了一次事件營(yíng)銷。不僅通過世界杯營(yíng)銷活動(dòng)促使銷量大增，還使得品牌的知名度大幅度提升。為未來的市場(chǎng)進(jìn)一步深化，探索出極為寶貴的經(jīng)驗(yàn)。
行業(yè)專家就指出，華帝是廚電行業(yè)最早提出高端智能廚電的企業(yè)，也是首個(gè)提出‘智慧＋ 時(shí)尚家’理念的企業(yè)。這種消費(fèi)升級(jí)背景下的與時(shí)俱進(jìn)，通過科技創(chuàng)新提升用戶體驗(yàn)，優(yōu)化產(chǎn)品品質(zhì)，重塑市場(chǎng)高端品牌形象，假以時(shí)日一定會(huì)后來居上。
反觀老板電器，在近幾年的發(fā)展變化，到底是換擋調(diào)整，還是時(shí)代迭代浪潮下的讓位？外界不得而知，但是其盈利增速已經(jīng)連續(xù)3年下滑，就不是簡(jiǎn)單的換擋問題，而是在行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)中沒有踏準(zhǔn)步點(diǎn)。比如說，老板在大功率吸油煙上取得成功后，沒有看到更為新穎的創(chuàng)新產(chǎn)品推出，轉(zhuǎn)型智能化上節(jié)奏極為拖沓。僅僅是靠吃老本，很難維系以往的高速增長(zhǎng)。
對(duì)于投資者來說，并不完全在意當(dāng)下的盈利多少，而是要看未來的盈利能力的成長(zhǎng)性。從這個(gè)意義上講，業(yè)內(nèi)一致看好華帝并不是沒有道理。畢竟，成熟的投資者會(huì)把資金投向有潛力的那一個(gè)！
