?　　半島全媒體記者 孫曉琳 實(shí)習(xí)生 付曉燕

　　日前，著名宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國人民大學(xué)教授、上海財(cái)經(jīng)大學(xué)青島財(cái)富管理研究院兼職教授向松祚再次來到青島。這次，他以《當(dāng)前經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)問題分析和前瞻》為題作了主題演講。就如聆聽者所說：“他像一位醫(yī)生，為中國經(jīng)濟(jì)把脈問診。”演講中，向松祚一針見血地指出：中國目前的金融狀況是最近五年來面臨的最嚴(yán)峻、最棘手、最復(fù)雜的挑戰(zhàn)。他認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)增速放緩大背景下，中國想要擺脫“脫實(shí)向虛”的局面，注重原創(chuàng)性科技創(chuàng)新、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型勢在必行。

　　

　　經(jīng)濟(jì)“脫實(shí)向虛”面臨五大金融風(fēng)險(xiǎn)

　　5月13日，向松祚來到青島，做客由上海財(cái)經(jīng)大學(xué)青島財(cái)富管理研究院主辦的第24期“金融家俱樂部?青島金家?guī)X財(cái)富管理沙龍”活動。主題演講中，向松祚從宏觀經(jīng)濟(jì)角度將中國經(jīng)濟(jì)的基本問題歸納總結(jié)為:經(jīng)濟(jì)增速放緩、脫實(shí)向虛、金融風(fēng)險(xiǎn)、貧富懸殊和科技創(chuàng)新問題。

　　他指出，“脫實(shí)向虛”在中國有著諸多的表現(xiàn)，比如：貨幣供應(yīng)量高速擴(kuò)張。2009年以來，M2增速最高達(dá)27.7%（2009年），最低達(dá)13.3%（2016年）。M2總量從不到40萬億急劇增長到接近160萬億。M2與GDP之比超過200%，居于世界最高水平，流動性始終處于寬松或過度寬松狀態(tài)。其次，社會融資或信貸規(guī)模快速擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)整體負(fù)債率或杠桿率大幅上升。各類資產(chǎn)的投機(jī)炒作（股票、不動產(chǎn)、大宗商品、古董、字畫等等）愈演愈烈，以房地產(chǎn)炒作和價(jià)格泡沫最為奇特。過去10年房地產(chǎn)行業(yè)凈資產(chǎn)回報(bào)率是制造業(yè)平均凈資產(chǎn)回報(bào)率的兩倍。“房地產(chǎn)本身不是虛擬投機(jī)經(jīng)濟(jì)，但過度的房地產(chǎn)投機(jī)炒作必然是。”他說。

　　另外，越來越多的非金融公司紛紛參股，控股或獨(dú)立創(chuàng)辦金融企業(yè)（銀行、證券、保險(xiǎn)、信托等等），金融牌照的價(jià)格達(dá)到天價(jià)。各類以金融杠桿為主要操作手法的金融控股集團(tuán)（所謂“某某系”）或金融大鱷層出不窮。越來越多地方將金融增加值占GDP比重的提高列為最重要業(yè)績指標(biāo)之一，對于某些城市有合理性，但一窩蜂的你追我趕則是虛擬經(jīng)濟(jì)惡性膨脹的表現(xiàn)。

　　種種現(xiàn)象表現(xiàn)出的“脫實(shí)向虛”局面，讓經(jīng)濟(jì)面臨著潛在的風(fēng)險(xiǎn)。向松祚提出，目前的金融狀況是最近五年來面臨的最嚴(yán)峻、最棘手、最復(fù)雜的挑戰(zhàn)。我國面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)可以總結(jié)為五個方面：非金融企業(yè)的高負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)、地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、民間借貸或高利貸風(fēng)險(xiǎn)、影子銀行或金融機(jī)構(gòu)之間各種套利隱藏的風(fēng)險(xiǎn)、非法或合法資本外流引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型勢在必行

　　通過列舉一系列詳實(shí)的數(shù)據(jù)，依據(jù)自己多年經(jīng)驗(yàn)觀察，向松祚認(rèn)為：“從世界各國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展軌跡來看，經(jīng)濟(jì)增速從高速到中低速是一個必然的趨勢，不必過于擔(dān)心，但GDP的質(zhì)量、結(jié)構(gòu)及其公平分配才是真正重要的問題。”長期而言，經(jīng)濟(jì)增速只取決于勞動生產(chǎn)率增長（全要素生產(chǎn)率）和勞動力本身的增長，與宏觀經(jīng)濟(jì)政策無關(guān)。

　　他認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)面臨的長期根本性困難是原創(chuàng)性科技創(chuàng)新嚴(yán)重不足，改革開放三十多年來，我國已然成為世界工廠，但是產(chǎn)業(yè)升級換代任務(wù)還十分艱巨。而且中國依然嚴(yán)重缺乏真正引領(lǐng)世界和人類未來的原創(chuàng)性思想和科學(xué)發(fā)明，從長遠(yuǎn)看，原創(chuàng)性科學(xué)思想是最重要的競爭力，產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型勢在必行。

　　據(jù)向松祚調(diào)查研究，全國大型的企業(yè)大多數(shù)都參與房地產(chǎn)和金融投資，尤其是國有企業(yè)。“如果企業(yè)都去搞虛擬經(jīng)濟(jì)，創(chuàng)造的財(cái)富就等于零。”向松祚說，相反的是，美國的很多企業(yè)都是投入大量資金搞研發(fā)。他以蘋果公司為例，蘋果公司現(xiàn)金儲備高的時候突破3000億美金，如果用這些錢做金融，買房產(chǎn)，那可能誰都無法企及，但該公司卻拿出更多的資金搞研發(fā)。

　　一些人將脫實(shí)向虛定義為，國家脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而把更多的人才和資源輸入到了虛擬經(jīng)濟(jì)當(dāng)中，導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)的增長速度過快，到最后導(dǎo)致出現(xiàn)了虛擬經(jīng)濟(jì)的泡沫。“只有更多的企業(yè)家把錢投入研發(fā)，才能真正實(shí)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)的脫虛向?qū)崱！毕蛩伸裾f。

　　不建議過度投資樓市股市

　　業(yè)內(nèi)早就流傳一種說法“房地產(chǎn)綁架了中國經(jīng)濟(jì)”， 向松祚對此表示贊同。他認(rèn)為，中國目前最大的危機(jī)是如何度過巨大的房地產(chǎn)泡沫。因?yàn)橹疤峒暗乃薪鹑陲L(fēng)險(xiǎn)，均與房地產(chǎn)市場有密切聯(lián)系，大部分債務(wù)都是用土地和房產(chǎn)為抵押物。

　　講座現(xiàn)場有聽眾提出：大家都知道房地產(chǎn)泡沫，但沒有辦法，只能學(xué)會與泡沫共舞。就如最近馬云提出的觀點(diǎn)：未來房子如蔥，8年后，中國最便宜的東西可能就是房子。盡管如此，面對目前投資回報(bào)率最高的房地產(chǎn)，誰又敢不買呢？

　　“我不贊同與泡沫共舞。”向松祚說，一個國家最終的財(cái)富收益，應(yīng)該取決于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的收益，不應(yīng)該取決于泡沫，泡沫不可能成為真正的財(cái)富。就如股市，有科研團(tuán)隊(duì)調(diào)查顯示：“93%的中國散戶是虧錢的。”中國上市公司的市盈率太高，創(chuàng)造的回報(bào)卻很少，甚至有的公司從來沒有過分紅。所以監(jiān)管層調(diào)整思路，要求限定分紅、強(qiáng)制分紅。

　　“我有15年不炒股了，也沒有過度投資房產(chǎn)。”向松祚以個人為例，探討面對復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境老百姓應(yīng)該如何投資。金融業(yè)出身的他，股票期貨都接觸過，但現(xiàn)在的個人資產(chǎn)配置卻比較保守。他委托專業(yè)投資者，選擇穩(wěn)健型投資，要求的回報(bào)很低，6%至8%就可以。

　　向松祚認(rèn)為，財(cái)富要根據(jù)自己的人生規(guī)劃進(jìn)行配置，但不要有超常回報(bào)的想法，這是很危險(xiǎn)的。

　　 [編輯: 焦琳]