? 半島全媒體記者 周曉荷 孫曉琳(署名除外)
北京時(shí)間3月16日凌晨,美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn),將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至0.75%～1%,這次加息和上次加息(北京時(shí)間2016年12月15日)僅時(shí)隔90天。猶豫了很久的“靴子”終于落地,看3月16日市場(chǎng)的反應(yīng),這次加息反倒成了一只“白天鵝”,當(dāng)天中國(guó)股債匯商全線上漲。滬指開盤漲0.2%,收盤漲幅擴(kuò)大至0.84%,在岸人民幣創(chuàng)一個(gè)月最大漲幅。對(duì)于國(guó)內(nèi)投資者而言,美聯(lián)儲(chǔ)的加息將帶來怎樣的“蝴蝶效應(yīng)”?在當(dāng)前局勢(shì)下,究竟哪些投資工具可以為己所用?
■A股
美國(guó)加息重挫A股是偽命題 一般情況下,利率上升會(huì)對(duì)股市帶來負(fù)面效應(yīng),但根據(jù)海通證券發(fā)布的荀玉根策略報(bào)告,近35年來,美聯(lián)儲(chǔ)共有五次加息周期,中期來看,歷次加息并不改變股指原有上漲趨勢(shì),但會(huì)延緩上漲速度,短期來看,加息對(duì)股市無明顯影響。
“美國(guó)加息導(dǎo)致匯率貶值進(jìn)而導(dǎo)致A股大跌,是偽命題。”海通證券青島湛山一路營(yíng)業(yè)部首席投資顧問孔力前認(rèn)為,美國(guó)加息導(dǎo)致人民幣貶值并非必然,實(shí)際上隨著去年開始我國(guó)對(duì)熱錢流動(dòng)的管制越來越嚴(yán),人民幣貶值壓力已大大減輕,“2015年年底美國(guó)加息時(shí)確實(shí)導(dǎo)致人民幣大幅貶值,但2016年12月美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)人民幣并沒有貶值,2017年1月以來反而有所上升。”
2016年下半年以來,A股對(duì)人民幣貶值的敏感度已經(jīng)明顯降低,匯率貶值和股市之間不是因果關(guān)系,而是相關(guān)性關(guān)系。孔力前表示,在經(jīng)歷過2015年連續(xù)下跌,2016年休養(yǎng)生息后,A股市場(chǎng)具備了內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力,正在朝監(jiān)管層預(yù)期的慢牛格局發(fā)展。
■匯率
壓力暫緩但貨幣政策難言寬松 美國(guó)的加息會(huì)造成全球資本回流美國(guó),對(duì)全球的流動(dòng)性帶來收緊效應(yīng)。美元回流,外儲(chǔ)減少,人民幣貶值壓力將加大。而加息兌現(xiàn),短期來看這一壓力有望緩解。海通證券荀玉根團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,美國(guó)新任總統(tǒng)特朗普對(duì)中國(guó)匯率問題尤為關(guān)注,人民幣貶值將面臨更大的外部壓力。美國(guó)年內(nèi)加息預(yù)期仍強(qiáng),考慮到防風(fēng)險(xiǎn)、抑泡沫等因素,國(guó)內(nèi)貨幣政策短期難言寬松。
財(cái)經(jīng)專欄作家肖磊認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)加息從某種程度上會(huì)拉低人民幣匯率,但貶值幅度不宜過于高估。
■貴金屬 對(duì)黃金價(jià)格是利空 本報(bào)“島上論劍”欄目冠軍“不見不散”認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息周期,意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)步入良性發(fā)展的態(tài)勢(shì)。“短期看,特朗普政策的不確定性、歐洲的大選、英國(guó)脫歐、朝核問題等風(fēng)險(xiǎn)因素,為黃金提供了一定的支撐；但從中長(zhǎng)期看,美元的向好、世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇是利空黃金的。技術(shù)面看,黃金在上方面臨下行通道阻力,個(gè)人不太看好其突破通道的能力。”
“美元和黃金,是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。”青島沃德投資咨詢有限公司總經(jīng)理王吉頌說,美聯(lián)儲(chǔ)加息美元升值是一定的,所以長(zhǎng)期看黃金利空力量還是很大的,雖然歐洲政局帶來不確定,但影響有限。還有專家預(yù)測(cè),黃金市場(chǎng),目前不僅是在國(guó)內(nèi)有更大的投資需求空間,全球包括俄羅斯央行、專業(yè)ETF投資基金等機(jī)構(gòu)投資者,都在增持,這種需求有望在美聯(lián)儲(chǔ)加息之后持續(xù),金價(jià)在目前1200美元的基礎(chǔ)上持續(xù)緩慢上行的概率較大。
預(yù)計(jì)6月和12月還會(huì)加息 相較于此次預(yù)料之中的加息,市場(chǎng)更加關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)全年的加息節(jié)奏,以及是否真正開啟加息周期。
金融危機(jī)后美聯(lián)儲(chǔ)采取了相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期的超寬松貨幣政策。隨著經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇,美聯(lián)儲(chǔ)于2015年12月啟動(dòng)近十年來首次加息,開始了緩慢的貨幣政策正常化進(jìn)程,并于2016年12月再次加息。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì),到今年年底,聯(lián)邦基金利率中值將上升至1。4％。這意味著在本次加息之后,今年還可能有兩次加息。
北京大學(xué)光華管理學(xué)院教授顏色表示,美聯(lián)儲(chǔ)此次加息表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于信貸周期和經(jīng)濟(jì)周期的擴(kuò)張區(qū)間,近來就業(yè)等各項(xiàng)指標(biāo)也反映出經(jīng)濟(jì)基本面較好,預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)仍會(huì)持續(xù)推進(jìn)利率正常化進(jìn)程,今年6月和12月將各加息一次。
不過,業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為,美國(guó)未來加息節(jié)奏和強(qiáng)度還是取決于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展態(tài)勢(shì),取決于就業(yè)、通脹等指標(biāo)的改善,而且伴隨利率提高,加息的阻力也會(huì)顯現(xiàn)。 據(jù)新華社
■聲音 對(duì)企業(yè)和居民 有何影響? 美聯(lián)儲(chǔ)又加息,會(huì)對(duì)企業(yè)和居民產(chǎn)生什么影響?對(duì)于企業(yè)來說,中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍認(rèn)為,隨著加息,后期美元升值,這一定程度上有利于國(guó)內(nèi)企業(yè)出口。
對(duì)于居民來說,趙錫軍認(rèn)為,對(duì)于沒有海外消費(fèi)等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的居民來說,美聯(lián)儲(chǔ)加息不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。而對(duì)于有涉外消費(fèi),需要用到美元的居民來說,雖然說加息后美元可能會(huì)比原來貴,但也沒必要大規(guī)模配置美元,因?yàn)槭袌?chǎng)已相當(dāng)程度上接受和消化加息影響,已經(jīng)沒有多大的差價(jià)了。
商務(wù)部國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作研究院國(guó)際市場(chǎng)研究所副所長(zhǎng)白明也認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)普通民眾的影響不大,從保值增值的角度來講,持有人民幣還是比較好,雖然人民幣匯率可能會(huì)波動(dòng),但人民幣的理財(cái)利率還是高于美元；而從分散風(fēng)險(xiǎn)的角度來說,對(duì)于流動(dòng)性資產(chǎn)比較多的家庭,就可以適度配置一些美元資產(chǎn)。 據(jù)新華社
■建議 美聯(lián)儲(chǔ)加息 哪些投資渠道被看好? 伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子的落地,投資者可以將資產(chǎn)配置進(jìn)行怎樣的調(diào)整?
1、“島上論劍”欄目冠軍“不見不散”建議,外匯方面,要看后面哪個(gè)國(guó)家能夠跟隨美國(guó)的加息步伐,其貨幣就會(huì)強(qiáng)勢(shì)一些。如看好世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,那澳元、紐元、加元等商品貨幣將是利多,而日元、瑞郎等避險(xiǎn)貨幣將是利空。“技術(shù)面看,短期歐元仍舊存在上行可能。英國(guó)今年需要進(jìn)行脫歐談判,這其中也有很多不確定因素,英鎊已經(jīng)位于10多年來的低點(diǎn)了,長(zhǎng)期來看,布局英鎊的多單也是不錯(cuò)的選擇。”
2、方正證券末投資顧問表示,負(fù)債高的民航業(yè)板塊(向美歐購(gòu)買飛機(jī)多、外債負(fù)擔(dān)重)、地產(chǎn)板塊(已成為資金蓄水池,囤積了大量流動(dòng)性,美元升值引發(fā)外資撤離,造成資金鏈缺口)、進(jìn)口型企業(yè),預(yù)備并購(gòu)?fù)鈬?guó)資產(chǎn)的上市公司這些最好在投資時(shí)加以回避。
3、方正證券投資顧問表示,出口型板塊如電子、家用電器、機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)、紡織服裝中海外業(yè)務(wù)占比較高的將暗藏投資價(jià)值。“港股、美股有估值優(yōu)勢(shì),會(huì)吸引熱錢,加息后資金更會(huì)向它們傾斜,投資者可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行選擇。”他補(bǔ)充。
4、“一般來說,黃金的開采成本在1200美元/盎司附近。”青島沃德投資咨詢有限公司總經(jīng)理王吉頌說,目前黃金價(jià)格基本就在成本線左右,投資者可考慮在價(jià)格下跌至1100美元/盎司附近時(shí)適度介入,畢竟黃金仍是強(qiáng)有力的避險(xiǎn)工具。
[編輯: 張珍珍]
