?　　近日，為進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量，建立健全投資者回報(bào)機(jī)制，提升上市公司投資價(jià)值，促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)改革，增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)活力，證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、國(guó)資委、銀監(jiān)會(huì)等四部委聯(lián)合發(fā)文，通過(guò)多種方式進(jìn)一步深化改革、簡(jiǎn)政放權(quán)，大力推進(jìn)上市公司并購(gòu)重組，積極鼓勵(lì)上市公司現(xiàn)金分紅，支持上市公司回購(gòu)股份，提升資本市場(chǎng)效率和活力。

　　大力推進(jìn)上市公司兼并重組

　　近年來(lái)，上市公司兼并重組活動(dòng)日趨活躍，大量?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)通過(guò)并購(gòu)重組進(jìn)入上市公司，提升了上市公司整體質(zhì)量。2014年上市公司并購(gòu)重組交易金額達(dá)14500億元，其中央企控股上市公司交易金額占比33.3%，國(guó)有控股上市公司整體交易金額占比48.2%、在重大重組交易中金額占比48.1%。

　　為進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)資源配置功能，提高市場(chǎng)效率，在并購(gòu)重組監(jiān)管中將進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權(quán)，擴(kuò)大并購(gòu)重組取消行政審批的范圍，簡(jiǎn)化審批程序，通過(guò)批量安排上重組委會(huì)議，提高審核效率。在現(xiàn)有較為多元的定價(jià)區(qū)間選擇和發(fā)行調(diào)價(jià)機(jī)制安排的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步優(yōu)化市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制、提供靈活定價(jià)空間。鼓勵(lì)支付工具和融資方式創(chuàng)新，在現(xiàn)金支付、股份支付、資產(chǎn)置換等方式外，推出定向可轉(zhuǎn)債作為并購(gòu)支付工具。鼓勵(lì)國(guó)有控股上市公司依托資本市場(chǎng)加強(qiáng)資源整合，調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局結(jié)構(gòu)，提高發(fā)展質(zhì)量和效益；有條件的國(guó)有股東及其控股上市公司要通過(guò)注資等方式，提高可持續(xù)發(fā)展能力；支持符合條件的國(guó)有控股上市公司通過(guò)內(nèi)部業(yè)務(wù)整合，提升企業(yè)整體價(jià)值。推動(dòng)銀行以并購(gòu)貸款、綜合授信等方式支持并購(gòu)重組，并通過(guò)多種方式為跨國(guó)并購(gòu)提供金融支持。

　　積極鼓勵(lì)上市公司現(xiàn)金分紅

　　上市公司現(xiàn)金分紅是優(yōu)化投資者回報(bào)機(jī)制建設(shè)的重要內(nèi)容。近年來(lái)上市公司整體現(xiàn)金分紅水平不斷提升，2013年，上市公司現(xiàn)金分紅家數(shù)占比為72.4%，現(xiàn)金分紅比例為34.5%；2014年，上市公司現(xiàn)金分紅家數(shù)占比為73.2%，現(xiàn)金分紅比例為33.51%。國(guó)有控股上市公司、上市商業(yè)銀行是現(xiàn)金分紅的重要力量，以2014年為例，國(guó)有控股上市公司分紅占現(xiàn)金分紅總金額的76.9%，16家上市商業(yè)銀行分紅占總金額的比重達(dá)48.4%。

　　為進(jìn)一步優(yōu)化現(xiàn)金分紅制度，提高分紅水平，要求上市公司具備現(xiàn)金分紅條件的，應(yīng)當(dāng)采用現(xiàn)金方式進(jìn)行利潤(rùn)分配。考慮到不同上市公司所處的行業(yè)、發(fā)展階段和盈利水平存在較大差別，鼓勵(lì)上市公司結(jié)合上述因素，增加現(xiàn)金分紅在利潤(rùn)分配中的占比。鼓勵(lì)具備分紅條件的公司實(shí)施中期分紅，增加分紅頻率，使投資者獲得更及時(shí)的回報(bào)。同時(shí)，要完善鼓勵(lì)長(zhǎng)期持有上市公司股票的稅收政策，降低上市公司現(xiàn)金分紅成本，提高長(zhǎng)期投資收益回報(bào)。

　　大力支持上市公司回購(gòu)股份

　　今年7月以來(lái)，滬深兩市公告的回購(gòu)中，國(guó)有控股上市公司回購(gòu)金額占比達(dá)72.8%。為進(jìn)一步便利公司適時(shí)回購(gòu)，當(dāng)股票價(jià)格低于每股凈資產(chǎn)，或者市盈率、市凈率任一指標(biāo)低于同行業(yè)上市公司平均水平達(dá)到預(yù)設(shè)幅度時(shí)，鼓勵(lì)上市公司主動(dòng)回購(gòu)股份；公司可以預(yù)先設(shè)定好觸發(fā)回購(gòu)的指標(biāo)閥值，同時(shí)可以選擇多種工具融資為回購(gòu)籌集資金，如發(fā)行優(yōu)先股、債券等，以進(jìn)一步優(yōu)化公司的資本構(gòu)成。當(dāng)國(guó)有控股上市公司出現(xiàn)上述情形時(shí)，鼓勵(lì)控股股東、實(shí)際控制人增持，為上市公司回購(gòu)提供資金支持。

　　改革與監(jiān)管兼顧，在推進(jìn)各項(xiàng)市場(chǎng)化改革的同時(shí)，要加強(qiáng)監(jiān)管，采取有效措施依法打擊和防范并購(gòu)重組過(guò)程中的內(nèi)幕交易、利益輸送等違法違規(guī)行為；加大對(duì)上市公司現(xiàn)金分紅信息披露的監(jiān)管力度，加強(qiáng)聯(lián)合執(zhí)法檢查；敦促上市公司在回購(gòu)股份時(shí)，依法履行內(nèi)部決策程序和信息披露義務(wù)。 據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站

　　■業(yè)內(nèi)觀點(diǎn) 是一次真正意義上的救市

　　英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)布微博評(píng)論稱，“利于穩(wěn)定市場(chǎng)，嬰兒底正式成立”！

　　李大霄表示，“利好藍(lán)籌股，推動(dòng)實(shí)質(zhì)性重組、現(xiàn)金分紅及回購(gòu)都是回報(bào)投資者具體形式，這是監(jiān)管部門推動(dòng)市場(chǎng)提高投資者回報(bào)的舉措，值得肯定，只有實(shí)實(shí)在在地提高投資者回報(bào)，中國(guó)股市才真正開始有了希望，中國(guó)股市的嬰兒底（藍(lán)籌底）正式成立了！”

　　他還表示，這是期盼了很長(zhǎng)時(shí)間的利好政策，也是呼吁了很長(zhǎng)時(shí)間的利好政策！這是非常正確的方向！用提高市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)回報(bào)的方式，是一次真正意義上的救市，作用顯著，意義深遠(yuǎn)。這才是正道。

　　中國(guó)銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰也在其微博中表示：真正的重大利好，價(jià)值投資的春天來(lái)臨！這是價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的福音，鼓勵(lì)現(xiàn)金分紅、鼓勵(lì)股份回購(gòu)，有利于股市的長(zhǎng)期、理性、穩(wěn)健投資。鼓勵(lì)并購(gòu)，有利于資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。并購(gòu)是為了更好的做好做強(qiáng)企業(yè)，為了回報(bào)股東。

　　對(duì)投資者是中長(zhǎng)期利好

　　海通證券湛山一路營(yíng)業(yè)部首席投顧孔力前認(rèn)為，四部門聯(lián)合發(fā)文，規(guī)格很高。從內(nèi)容上看，推動(dòng)相關(guān)制度改革，有利于保護(hù)投資者切身利益。不過(guò)，還需后續(xù)具體措施進(jìn)行跟進(jìn)，完善鼓勵(lì)長(zhǎng)期持有上市公司股票的稅收政策，降低上市公司現(xiàn)金分紅成本，提高長(zhǎng)期投資收益回報(bào)。從發(fā)文內(nèi)容看，后續(xù)如有措施跟進(jìn)的話，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)不啻為中長(zhǎng)期利好。

　　孔力前認(rèn)為，有賴于銀行板塊的尾盤急劇拉升，大盤8月31日最終收復(fù)3200點(diǎn)。但是從期指表現(xiàn)來(lái)看，上周一度收窄的期指貼水又進(jìn)一步拉大，似乎也預(yù)示著市場(chǎng)的悲觀情緒并沒(méi)有短期消除的跡象。但是無(wú)論是上周的“雙降”，還是8月31日的公積金貸款購(gòu)二套房首付比例降低，還是四部委聯(lián)合發(fā)文鼓勵(lì)現(xiàn)金分紅和股份回購(gòu)，都表明管理層通過(guò)多種方式提升資本市場(chǎng)效率和活力，都表現(xiàn)出了力圖振奮市場(chǎng)情緒的決心。 本報(bào)記者 婁花

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