?　　國家統(tǒng)計局2月10日公布數(shù)據(jù)顯示，1月CPI同比上漲0.8%，自2009年11月以來首次跌破1%。而1月PPI同比下降4.3%，創(chuàng)下2009年10月份以來新低。機構(gòu)指出，1月CPI漲幅僅為0.8%顯示通縮風(fēng)險正在加劇。從近期食品價格的走勢來看，CPI在短期內(nèi)還將繼續(xù)下探。通縮對大家來說并不是件好事，通縮時代來臨，社會商品、能源、勞務(wù)等供過于求，價格下降，企業(yè)盈利水平也處于下降通道，大家工資收入水平也會受到很大影響。通縮時代，怎樣才能守住自己錢袋子不縮水呢？如果投資，我們投什么？

　　物價上升率跌落至1%之下

　　快過年了，家住河北秦皇島的劉阿姨家里自制了好多風(fēng)干臘腸，有一個原因是，豬肉價格太便宜了。眾所周知，在中國的CPI統(tǒng)計體系中，豬肉價格占著舉足輕重的位置，直接影響著老百姓的餐桌安排。2015年1月的物價上升率創(chuàng)下近62個月新低，并且也是這么長時間以來首次跌回至1%以內(nèi)。中國上次月度CPI漲幅不足1%發(fā)生在2009年11月，當時正是金融危機對實體經(jīng)濟增長侵蝕最為嚴重的時候，豬肉太便宜可不見得是好事。央行首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿表示：“需要關(guān)注由于CPI漲幅下降而導(dǎo)致的通縮預(yù)期變化的可能性。如果出現(xiàn)較為普遍的通縮預(yù)期，而且這種預(yù)期開始產(chǎn)生抑制投資和推遲消費的影響，則對經(jīng)濟增長是不利的。”

　　與此同時，1月PPI環(huán)比下降1.1%，同比下降4.3%。這一指數(shù)已經(jīng)連續(xù)35個月呈現(xiàn)出負增長走勢，早已超過1997年亞洲金融危機時期，并且仍然在不斷刷新著紀錄。國家統(tǒng)計局人士分析稱，受國際油價和大宗原材料價格波動的影響，今年1月國內(nèi)部分重要生產(chǎn)資料價格降幅加深。

　　政策還要再添把柴

　　中國科學(xué)院研究員陳錫康上個月在一個經(jīng)濟論壇上表示，目前中國央行應(yīng)該將重心從防范金融風(fēng)險轉(zhuǎn)向應(yīng)對低通脹和促進經(jīng)濟增長。

　　日前，央行已經(jīng)很給力地普降存款準備金率。招商銀行報告稱，從對沖流動性萎縮的角度而言，此次降準的環(huán)境與前兩輪已經(jīng)大不相同，效能并不會特別明顯。如何降低企業(yè)的融資成本將是央行下一階段施政的重點，在全面降準+定向?qū)捤傻幕A(chǔ)上，進一步降息只是時間問題，預(yù)期節(jié)后降息的步伐將會跟上，且大概率是對稱降息。

　　對比政策歷史，上次物價上升率跌至1%之下時的2009年，國家推出大規(guī)模刺激政策，并很快扭轉(zhuǎn)了物價通縮局面，但其后續(xù)影響也顯而易見。央行首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿明確告訴記者，降準恰恰是為了保持貨幣政策的中性或穩(wěn)健性。

　　如此背景下，老百姓該如何守住自己錢袋子不縮水呢？

　　A 配置債券類產(chǎn)品

　　理財專家指出，通縮周期內(nèi)，將閑置資產(chǎn)盡量多地配置債券類產(chǎn)品 ，包括國債、企業(yè)債、債券型基金。

　　分析認為，通貨緊縮有增加債券價格的趨勢。投資者傾向于購買債券抵御價格變化的影響。在通貨緊縮期間，任何有利息的政府債券都能帶來超過通貨緊縮率的回報。這種正收益增加了對債券的需求量，因此會使價格上漲。債券價格上漲也反映出通貨緊縮期間的經(jīng)濟不確定性缺乏。在不確定時期，人們不太愿意投資股票并會選擇債券，因為后者被視為更安全的資產(chǎn)。

　　另外，在通縮環(huán)境中,期限較長的政府債往往表現(xiàn)較好。回顧歷史上的幾次通縮環(huán)境中，投資者紛紛購買國債避險,推動收益率下降,而價格則飆升,導(dǎo)致整體的回報率升高。

　　無論是降息還是降準，都有利于導(dǎo)致債券收益率曲線的下行，從而利好債市。工銀瑞信基金認為，結(jié)合歷史經(jīng)驗來看，降準周期開啟后，隨著后期貨幣政策的不斷放松，回購利率將會大幅下行，刺激債市行情。

　　B 股票，一定要小心

　　一般來說,通縮對股票是個壞消息,因為持續(xù)一段時間的物價下跌和需求疲軟會減少企業(yè)利潤,從而打壓股價。然而,這并不意味著擔(dān)心通縮發(fā)生的投資者應(yīng)該完全退出股市。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，受國際油價下行和內(nèi)需疲軟等因素影響，中國經(jīng)濟面臨較為嚴峻的通縮壓力，對于A股而言，上游原材料行業(yè)和高負債企業(yè)的利潤會受到擠壓，但同時也帶來了結(jié)構(gòu)性機會：下游企業(yè)將受益于通縮壓力下原料成本的下降；通縮壓力帶來的實際利率上升將有利于推動落后企業(yè)的退出，為優(yōu)勢企業(yè)的逆勢擴張?zhí)峁┝藱C遇；通縮壓力帶來的財政政策和貨幣政策進一步寬松則給金融、基建等板塊帶來利好。

　　還有分析人士建議，在通縮情況下如果要投資股票，則需要選擇現(xiàn)金充足、低債務(wù)率、派息穩(wěn)定，產(chǎn)品即使在經(jīng)濟低迷時期也會有人購買的企業(yè)，例如消費必需品公司。

　　C 樓市、貸款類消費要謹慎

　　一般而言,通縮意味著大宗商品 、房地產(chǎn)和其它硬資產(chǎn)的價格會出現(xiàn)下跌。2014年，中國房價一線二線三線城市均出現(xiàn)了普遍下跌。最新數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)投資持續(xù)下行，1月30城市高頻跟蹤的房地產(chǎn)銷售套數(shù)和面積同環(huán)比均大幅走弱，1月萬科和保利公布的銷售額同比均出現(xiàn)負增長。房地產(chǎn)投資還有持續(xù)下行的壓力。分析師們表示,在通縮環(huán)境下,投資者應(yīng)該特別當心商業(yè)地產(chǎn)和住宅地產(chǎn),以及投資該領(lǐng)域的房地產(chǎn)信托基金。不過投資者應(yīng)該注意的是，在通縮環(huán)境下，政府會采取一些措施刺激房地產(chǎn)以求拉動經(jīng)濟，這可能將推動房價上漲。

　　毫無疑問，隨著經(jīng)濟形勢的日益嚴峻，出口的衰退，企業(yè)的不景氣，甚至倒閉，如果現(xiàn)在還處于貸款買房買車的人，將來會面臨巨大的還貸困難。另外，如果你欠了30萬元,而物價在下跌,那么你要償還的債務(wù)本來可以換來更多的商品和服務(wù)。

　　如果你不得不承擔(dān)一些債務(wù),那就盡可能縮短借款期限。華爾街日報建議說，如果投資者預(yù)期會出現(xiàn)通縮,那就還清抵押貸款,投資于較長期限的債券。“不要把自己鎖定在一個較高的貸款利率中。”

　　本報綜合

（來源：半島網(wǎng)-城市信報） [編輯: 李敏娜]