目前,許多背負巨額債務(wù)的中字頭央企排隊上市,債務(wù)何去何從?股市能否承受?專家呼吁長期有效的約束制衡機制,不能讓股市再為國企上市“作貢獻”

　　排隊　上市

　　大塊頭中字號企業(yè)排隊上市,央企陣營募資龐大,市場能扛得住幾分

　　雖然中國股市已經(jīng)有4個多月未有新股上市,但資本市場仍然熱議中國鐵路總公司未來的上市道路。

　　目前,排隊等待IPO上市的企業(yè)數(shù)量有增無減。截至3月7日,主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板三個市場共有859家企業(yè)排隊等待登陸掛牌A股市場。

　　在未來中國鐵路總公司上市的預(yù)期之下,目前已在排隊等待IPO的多家大型央企所組成的中字頭陣營引人關(guān)注。這其中既有因EMS快遞而被人熟知的中國郵政速遞物流、因核能業(yè)務(wù)吸引眼球的中國核能電力、作為國內(nèi)大型建材生產(chǎn)商的中國建材以及涉及鐵路運輸行業(yè)的中國鐵路物資。

　　在上述中字頭擬上市公司中,中國郵政速遞物流已拿到上市批文,正在等待完成發(fā)行上市,中國鐵路物資的上市材料也已預(yù)告披露,這兩家企業(yè)計劃在A股主板市場募資160億元。

　　業(yè)內(nèi)人士指出,這四家中字頭擬上市公司的來頭不小,控股股東中有中國郵政集團公司、中國鐵路物資總公司等大型央企巨頭。而從上市過程看,中信證券、中金公司、瑞銀證券等“大型國企上市專業(yè)戶”擔當了承銷保薦的關(guān)鍵角色,加大了它們成功上市的籌碼。

　　債務(wù)　較重

　　央企上市若身背巨債,還需政府進行巨額注資,或是合理剝離債務(wù),否則市場不會買賬

　　從未來長遠發(fā)展看,鐵路政企分開改革催生的中國鐵路總公司未來的資本市場之路最為引人關(guān)注。其中原來鐵道部總計2.66萬億元的負債,會否成為上市瓶頸是關(guān)鍵問題之一。

　　2003年,鐵道部提出“跨越式發(fā)展”的口號,但與此同時,中國鐵路建設(shè)的債務(wù)壓力也不斷增加,2009年,鐵道部負債1.3萬億元；2010年負債增加至1.89萬億元；2011年負債升至2.41萬億元；而到了2012年三季度末,負債額已高達2.66萬億元。

　　對此,交通運輸部副部長高宏峰在全國兩會期間表示,債權(quán)債務(wù)將實現(xiàn)從鐵道部到鐵路總公司無縫銜接。

　　多位經(jīng)濟學家表示,大型央企上市盡管可以通過國務(wù)院“特批”加快上市節(jié)奏,但若是身背巨額債務(wù),恐怕還需政府進行巨額注資,或是合理剝離債務(wù),否則投資者和市場可能不會買賬。

　　從目前準備上市和已經(jīng)上市的大型國企資產(chǎn)負債表看,債務(wù)負擔較重成為普遍現(xiàn)狀。等待上市的中國鐵路物資截至2011年末的總負債額逾540億元,中國郵政速遞物流到2011年末的負債總額也近百億元。而已經(jīng)上市五年之久的中國中鐵截至去年三季度末的總負債額則高達4300億元。

　　未來,即使中國鐵路總公司實現(xiàn)部分債務(wù)剝離,但如何平衡新投資帶來的新債務(wù),減小公司上市后的債務(wù)風險值得思考。不過從金融市場整體角度看,鐵路總公司所承擔的債務(wù)問題可能不會成為市場的系統(tǒng)性風險。

　　誰貢　獻誰

　　A股情況略有好轉(zhuǎn)后,鐵路公司、地方投融資平臺紛紛上市,會形成怎樣的沖擊

　　未來,以鐵路總公司為代表的大型國企上市將越來越多,如何實現(xiàn)股市和企業(yè)的雙贏?

　　財經(jīng)評論員葉檀對于鐵路總公司上市曾表示,“我們無法想象,A股市場情況略有好轉(zhuǎn)之后,鐵路公司、地方投融資平臺紛紛上市,再造一個6000億市值以上的鐵路板塊,會對市場形成怎樣的沖擊。”

　　眾所周知,眾多國企具有公共性和公益性,政企分開后企業(yè)將面臨盈利需求與公共利益如何平衡的問題。“如果企業(yè)運營賺不到錢,恐怕不會受投資者歡迎。”國信證券經(jīng)濟研究所研究員黃學軍說。

　　在龐大債務(wù)壓力和增長潛力或?qū)⑹芟薜挠绊懴?鐵路總公司未來上市時的融資規(guī)模和用途可能將受到一定制約。以中國鐵路物資為例,這家公司在發(fā)行H股融資時計劃將募集資金的約37%用于償還銀行借款,約10%用于補充流動資金及一般公司用途。

　　專家認為,以中國鐵路總公司為代表的國企,其未來經(jīng)營利潤以及融資規(guī)模,都是上市時需要與股市利益平衡的因素,不能讓股市再次為國企上市“作貢獻”。陽光私募基金仙童基金董事長張曉君提出,面對上市公司股東的減持套現(xiàn)壓力,需要制定長期有效的約束制衡機制,才能實現(xiàn)股市和企業(yè)的雙贏。　　　

　　(據(jù)新華社北京3月13日電)

　　鐵道部萬億債務(wù)　何去何從?

　　國務(wù)院機構(gòu)改革后,鐵道部政企分開,外界關(guān)注鐵道部萬億債務(wù)將何去何從?對此,央行官員13日明確表示,涉及鐵道部的貸款和債券不會因機構(gòu)改革而改變信用狀況。

　　中國人民銀行副行長劉士余13日說,根據(jù)國務(wù)院機構(gòu)改革的方案,鐵道部政企分開,原來由商業(yè)銀行向鐵道部發(fā)放的貸款以及鐵道部發(fā)行的債券,鐵道部下屬企業(yè)從商業(yè)銀行拿到的貸款都由新組建的中國鐵路總公司繼承。商業(yè)銀行對鐵路總公司的貸款、各類機構(gòu)投資者持有的中國鐵路總公司的債券不會因為鐵道部的改革而改變信用狀況。