風(fēng)口財(cái)經(jīng)評(píng)論員 李存國(guó)

1月12日，貴州茅臺(tái)又雙叒叕漲了，且當(dāng)日收盤(pán)價(jià)創(chuàng)下了歷史新高：2160.90元！

在剛剛過(guò)去的2020年，以“茅五瀘”外加“老白干”為首的白酒股和其他大消費(fèi)概念，可謂風(fēng)光無(wú)限。以白酒板塊為例，2020年一季度之后，此前不溫不火的白酒瞬間“變臉”，經(jīng)過(guò)兩三個(gè)月的蓄勢(shì)，展開(kāi)一輪凌厲上攻。在“扛把子”貴州茅臺(tái)（全年漲幅71.36%）的帶領(lǐng)下，2020年白酒板塊年度漲幅達(dá)114.06%。其中，酒鬼酒、皇臺(tái)酒業(yè)、汾酒漲幅已經(jīng)超過(guò)3倍，金種子酒、金徽酒漲幅超過(guò)了兩倍，漲幅超過(guò)1倍的就更多了。

有網(wǎng)友調(diào)侃，在A股，萬(wàn)事萬(wàn)物皆利好茅臺(tái)：臺(tái)風(fēng)利好茅臺(tái)，閑下來(lái)喝酒壓壓驚；火箭上天利好茅臺(tái)，開(kāi)瓶茅臺(tái)祝賀祝賀；無(wú)人車(chē)?yán)妹┡_(tái)，不用擔(dān)心酒駕了……甚至是茅臺(tái)大跌，同樣也會(huì)利好茅臺(tái)，因?yàn)橛謺?huì)有抄底資金進(jìn)來(lái)了！根據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2020年三季末，共有1453只基金持有貴州茅臺(tái)（2018年末有918只），有1103只基金持有五糧液（2018年末有449只），有693只基金持有寧德時(shí)代（2018年末有339只），有817只基金持有美的集團(tuán)（2018年末有617只），有749只基金持有隆基股份（2018年末有455只）。

步入2021年，這種行情依然在延續(xù)，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)繼續(xù)發(fā)酵，在白酒龍頭貴州茅臺(tái)以及新能源汽車(chē)龍頭寧德時(shí)代等股票身上，都有機(jī)構(gòu)扎堆的身影。賺錢(qián)效應(yīng)已讓資本嗜血本性顯露無(wú)遺，而隨著大量新發(fā)基金涌入市場(chǎng)，茅臺(tái)們的持股基金仍會(huì)大幅增加，他們的股價(jià)依然會(huì)有上揚(yáng)空間。而對(duì)于基金等機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，抱團(tuán)發(fā)展可以共御市場(chǎng)嚴(yán)寒，無(wú)論市場(chǎng)趨勢(shì)如何，都可以創(chuàng)造“風(fēng)景這里獨(dú)好”的小氣候。時(shí)至今日，已有不少抱團(tuán)股的市盈率猛增至六七十倍，甚至幾百倍的水平——它們?nèi)绱烁叩氖杏?，是否意味著其未?lái)的股價(jià)已提前透支?茅臺(tái)們的股價(jià)天花板又究竟在哪？

有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的原因，一方面追求相對(duì)收益的業(yè)績(jī)考核因素，使得部分基金經(jīng)理更側(cè)重選股，而淡化了選時(shí)的操作，而且，他們依然對(duì)“春季躁動(dòng)”有著比較一致的預(yù)期?？蛇@，仍讓人不得不想起擊鼓傳花的龐氏騙局：依靠上市公司擁有的完美賽道、較深護(hù)城河，首先讓投資者相信這家公司靠譜，值得投資，毫無(wú)后顧之憂，其次，在股價(jià)高速上漲期間，繼續(xù)編織羅列出一個(gè)個(gè)美好的解釋，比如較高的PE完全可以被公司較好的成長(zhǎng)性給化解掉，除了上漲別無(wú)他路。就這樣，很多不明真相的群眾即便將來(lái)被套高處，依然會(huì)相信公司的高成長(zhǎng)性必然來(lái)“解放”他們。殊不知，金融風(fēng)險(xiǎn)的形成源于市場(chǎng)的非理性，而這種透支未來(lái)的上揚(yáng)走勢(shì)，已經(jīng)使得股價(jià)嚴(yán)重偏離內(nèi)在價(jià)值，即便將來(lái)高PE已經(jīng)被成長(zhǎng)性化解，時(shí)間成本也未必耗得起。

那高價(jià)接盤(pán)的新基金與之前就介入的大資金們，難道真是鐵板一塊，就沒(méi)有提前撤退的？肯定有，但絕非多數(shù)，尚不足以影響抱團(tuán)股繼續(xù)“北上”。似乎在冥冥之中，他們中的大多數(shù)已經(jīng)達(dá)成了某種“默契”，可能還私底下達(dá)成了某種協(xié)議：不僅不會(huì)輕易賣(mài)出，相反還會(huì)繼續(xù)加倉(cāng)，在抱團(tuán)股隨大盤(pán)調(diào)整之際乘勢(shì)買(mǎi)入。這種以不正當(dāng)手段影響股價(jià)的行為，也已明顯擾亂了正常的市場(chǎng)秩序，——因?yàn)榘殡S著抱團(tuán)股上漲的同時(shí)，市場(chǎng)連續(xù)下跌的并非全部都是垃圾股，還有為數(shù)眾多的小盤(pán)績(jī)優(yōu)股一再破位。對(duì)此，不禁要問(wèn)：監(jiān)管部門(mén)是否也該查一查了？

前不久，監(jiān)管機(jī)構(gòu)已相繼對(duì)貴州茅臺(tái)、五糧液、酒鬼酒等公司發(fā)出監(jiān)管函、關(guān)注函，其中有的涉及涉嫌信披違規(guī)，有的要求說(shuō)明媒體相關(guān)報(bào)道及其對(duì)上市公司的影響。這已經(jīng)算是監(jiān)管方在向市場(chǎng)發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)提示了，如果相關(guān)方繼續(xù)不講武德，耗子尾汁！

筆者認(rèn)為，抱團(tuán)股已經(jīng)成為影響未來(lái)市場(chǎng)的灰犀牛。就像物理世界里沒(méi)有永動(dòng)機(jī)一樣，資本市場(chǎng)上也絕不會(huì)有一直高速上漲的個(gè)股。好股票必須要有好價(jià)格，如果買(mǎi)在了高處，照樣不可能取得好的收益。大象集體起舞固然可觀，倘若集體倒地，也是一陣轟隆巨響。