8月18日，A 股市場迎來歷史性時刻。滬指漲幅達0.85%，盤中最高觸及3741.29點，成功突破2021年2月18日的3731.69點高位，創下自2015年8月以來的近10年新高點；此外，根據實時數據統計，截至18日10時34分，A股市值總和首次跨越100萬億元大關，這一里程碑式的突破，引發市場各方的高度關注。業內普遍認為，在“政策托底+流動性寬松”的大背景下，當前市場正在經歷“健康牛”。不過，不少機構和業內人士也提示市場短期或有回調風險。

滬指創近10年新高，兩市成交額超2.7萬億

8月18日，A股市場全天交投活躍，滬指創近10年新高，北證50創歷史新高，深成指、創業板指均突破去年10月8日高點。截至收盤，滬指漲0.85%，深成指漲1.73%，創業板指漲2.84%，整體呈現普漲態勢。根據Wind統計，滬深兩市全天成交額2.76萬億，較上個交易日放量5196億，成交額創年內新高。

從板塊來看，AI硬件相關板塊成為市場焦點，液冷服務器、CPO概念持續火爆，飛龍股份、劍橋科技等多股漲停；影視板塊同樣表現出色，在暑期檔票房火爆的刺激下，吉視傳媒、華策影視等多股漲停。從個股表現來看，滬深京三市超4000股飄紅，上漲個股達3771只，漲停個股117只。

興證策略表示，在國家戰略方向指引下，疊加關鍵時刻的政策與資金托底、新動能的持續顯現，帶動市場信心活化、增量資金入市不斷形成合力之下，當前市場正在經歷“健康牛”。

富榮基金認為，2024年9月至今的此輪行情，核心驅動因素是“政策托底+流動性寬松”。從目前的趨勢看，市場仍處向上態勢，后續仍有“十五五”規劃、全球降息周期等可以期待。但短期內指數突破前高，疊加8月中下旬將迎來上市公司半年報密集披露期，建議穩中求進。

科技股領漲，房地產逆勢下挫

在板塊方面，通信、計算機和電子板塊聯袂上攻，大幅上漲掀起漲停潮，銳捷網絡(301165)、德科立(688205)、仕佳光子(688313)、光庫科技(300620)、指南針(300803)、科創信息(300730)、匯納科技(300609)等大批個股漲停或漲超10%。

券商股盤初下挫后迅速拉起，帶動非銀金融表現強勢，長城證券(002939)漲停，華林證券(002945)、湘財股份(600095)等漲超5%，天風證券(601162)、東方財富(300059)、電投產融(000958)、西部證券(002673)等漲超3%。

社會服務漲幅居前，西藏旅游(600749)、凱撒旅業(000796)等漲停，安邦護衛(603373)、豆神教育(300010)、中公教育(002607)等漲超3%。

房地產逆勢下挫，萬通發展(600246)跌停，招商積余(001914)、信達地產(600657)、華發股份(600325)等跌超2%。

石油石化表現不佳，海油發展(600968)、海油工程(600583)、潤貝航科(001316)等跌超2%，康普頓(603798)、貝肯能源(002828)、中曼石油(603619)等跌超1%。

貴金屬表現不佳，紫金礦業(601899)、華錫有色(600301)、招金黃金(000506)、山東黃金(600547)、湖南黃金(002155)等逆勢下挫。

A股市場行情仍有一定持續性

中信建投認為，后續A股市場走勢或將延續中期慢牛格局。外部條件無顯著利空，關稅博弈及地緣沖突出現部分緩和，美聯儲降息預期升溫。市場情緒方面，盡管情緒指標顯示局部過熱但尚未達到顯著全面過熱，市場仍然保持進三退二的特點。總體來看，市場目前還達不到看空的條件，行情后續有2個演化的可能：一是市場回調整固，放慢上漲節奏，市場慢牛的格局有望延續；二是市場加速趕頂，可能因為交易過熱或交易結構惡化出現大幅回調，導致本輪慢牛行情結束。

財信證券認為，A股市場行情仍有一定持續性。一是業績層面，“反內卷”及需求端政策出臺或將是影響A股指數高度的重要因素。二是流動性層面，截至2025年6月，M2/滬深股市股票流通市值比值已連續23個月高于400%，后續有向“結構性牛市行情”演繹的可能性。維持指數震蕩偏強運行、投資容錯率將提升、積極參與A股市場的判斷，近期可關注高景氣板塊的低吸輪動機會。

信達證券認為，當下可能是牛市主升浪的前期，主要有三點理由：1)牛市主升浪，市場換手率往往會再次達到牛初高點。而今年4月以來的上漲，雖然交易量有所回升，但換手率比牛市初期的高點(出現在2024年10月8日)依然低很多。2)牛市主升浪前期和后期風格往往會有較大的變化。2025年4月以來，一直是小盤風格占優，這說明如果當下是牛市主升浪，那很有可能是主升浪前期，而一旦進入主升浪后期，風格可能會快速轉向大盤股領漲。3)牛市主升浪期間，股權融資規模大多會快速放量到歷史高位，2005-2007年和2013-2015年牛市，股權融資規模均是在牛市主升浪期間快速回升，目前依然不高。

華泰證券指出，股市流動性充裕仍是行情的主要驅動。第一，金融數據看，實體信貸與M1同比分化，傳統行業β整體不強，存款數據體現居民資金入市跡象，如果股市能夠形成持續的賺錢效應，活期化的存款是未來的潛在增量之一。第二，現階段的居民資金入市或以存量資金加杠桿為主，體現為杠桿資金活躍度持續創階段性新高的同時新增開戶數、公募新發份額、私募備案數量改善但斜率有限，ETF近1月整體凈流出且行業分化加劇。第三，外資和險資亦是值得關注的潛在增量資金，近期活躍度均有所上升。市場趨勢偏強， 建議保持偏高倉位。配置上，AI鏈、創新藥、軍工、大金融仍是戰略配置重點，內部適度高切低，如AI內部關注國產算力、AI應用，醫藥內部關注外需型CDMO。

興證策略指出，在國家戰略方向指引下，疊加關鍵時刻的政策與資金托底、新動能的持續顯現，帶動市場信心活化、增量資金入市不斷形成合力之下，當前市場正在經歷“健康牛”。機構開戶熱情增長，而歷史上機構新開戶數與權益基金新發規模顯著正相關，后續權益基金新發有望繼續改善。資產端與負債端的正反饋有望逐步形成，新一輪“機構牛”或已在途。

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