風(fēng)口財(cái)經(jīng)記者 王貝貝

在5月7日舉行的2021青島?全球創(chuàng)投風(fēng)投大會(huì)上，中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼機(jī)構(gòu)委員會(huì)主任李迅雷發(fā)表主題演講。李迅雷表示，消費(fèi)是一個(gè)很有潛力的市場(chǎng)，尤其是消費(fèi)創(chuàng)新領(lǐng)域。放眼全球，無(wú)論是發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家，居民消費(fèi)占GDP比重都是很高，對(duì)比之下，我國(guó)的儲(chǔ)蓄率高，消費(fèi)低。中國(guó)作為一個(gè)中高收入國(guó)家，未來(lái)最大的機(jī)會(huì)在于居民資產(chǎn)配置的格局變化。

李迅雷在演講中表示，中國(guó)居民家庭主要資產(chǎn)的配置是房地產(chǎn)，按照央行調(diào)統(tǒng)司的數(shù)據(jù)，2019年中國(guó)居民家庭中房地產(chǎn)的占比大概是60%左右，居民資產(chǎn)結(jié)構(gòu)里金融資產(chǎn)的占比比較低，而金融資產(chǎn)里面，權(quán)益類的資產(chǎn)占比大概只有10%。

李迅雷認(rèn)為，未來(lái)這一狀況肯定會(huì)發(fā)生變化。“房地產(chǎn)20年的牛市，我想應(yīng)該也不可能長(zhǎng)期持續(xù)下去，總有一個(gè)調(diào)整的過(guò)程，雖然不至于大跌，但是它如果每年增長(zhǎng)的幅度會(huì)受限制，房?jī)r(jià)上漲平均幅度不超過(guò)5%的話，那么這個(gè)房貸的意義就不大了，買房不漲就是虧。”

李迅雷認(rèn)為，未來(lái)最大的機(jī)會(huì)在于中國(guó)居民資產(chǎn)配置的格局變化。今后肯定在多重壓力下，比如人口老齡化、房?jī)r(jià)偏高，居民資產(chǎn)配置會(huì)轉(zhuǎn)到金融資產(chǎn)。因此，國(guó)內(nèi)的股權(quán)投資市場(chǎng)的空間非常大，一方面是來(lái)自于房地產(chǎn)轉(zhuǎn)到金融市場(chǎng)的錢，另外一方來(lái)自于銀行理財(cái)產(chǎn)品所賺的錢。當(dāng)下，高凈值人士的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生變化，最近幾年，中國(guó)居民整個(gè)凈值的上升和總資產(chǎn)的上升是非常驚人的。

“在產(chǎn)業(yè)分化的同時(shí)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也持續(xù)優(yōu)化，這從A股市場(chǎng)能反映出來(lái)。”李迅雷表示，未來(lái)來(lái)講的話，隨著人口老齡化會(huì)發(fā)生一個(gè)變化，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型未來(lái)肯定會(huì)從投資導(dǎo)向向消費(fèi)導(dǎo)向，這是個(gè)必然的，只不過(guò)我們進(jìn)展進(jìn)程比較慢。2009年之前，A股漲幅居前的全部是周期板塊，而從2009年到現(xiàn)在，漲幅前五的全是大消費(fèi)板塊。

李迅雷介紹，我們正進(jìn)入到一個(gè)大消費(fèi)時(shí)代，進(jìn)入到高科技時(shí)代，醫(yī)藥生物等等這類行業(yè)的市值在不斷的增加。數(shù)據(jù)顯示，2009年以來(lái)，傳統(tǒng)周期(能源、材料、工業(yè))行業(yè)指數(shù)市值占比從48%下降至25%，大消費(fèi)(消費(fèi)、醫(yī)藥等)行業(yè)指數(shù)市值占比由9%上升至30%，科技(信息、電信)行業(yè)指數(shù)市值占比由2%上升至11%，金融行業(yè)指數(shù)市值占比相對(duì)穩(wěn)定。“TMT行業(yè)指數(shù)這個(gè)還在不斷的上升，占比也已經(jīng)是上升到了15%左右，但是跟美國(guó)接近50%的比重來(lái)講的話，我們還是有很大的提升空間。”李迅雷說(shuō)。

李迅雷還表示，A股市場(chǎng)整體來(lái)講風(fēng)險(xiǎn)在下降，股權(quán)質(zhì)押的比例也在下降，所以系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)并不大。李迅雷表示對(duì)股權(quán)投資市場(chǎng)還是非常看好的。與之相關(guān)的是，企業(yè)債的風(fēng)險(xiǎn)比較大，發(fā)展股權(quán)融資可以降低全社會(huì)尤其是企業(yè)的杠桿水平，從這個(gè)角度講，當(dāng)下應(yīng)該把股權(quán)市場(chǎng)做強(qiáng)做大。